您现在的位置是: 首页 > 期货

海德股份(000567):鸡蛋供需博弈加剧 把握节奏

时间:2020-01-17 10:46:50 来源:cj2p.com

 

  【摘要】

  四季度鸡蛋引荐逢低做多的观念,猪肉高价溢出效应将支撑鸡蛋价格偏强运转,消费端的边沿奉献大于鸡蛋供应端的添加;2020年Q1随着动物蛋白需求季节性回落,供应添加占有主导要素,蛋价高位回调。

  定论:估计未来半年2001合约区间为【4500,5200】元/500kg,2005合约区间为【3800,4600】元/500kg,现货区间为【3.8,6.0】元/500g。中心要素:(1)猪肉价格有望再创新高,冬至前后需求迎来快速上升,缺口将继续放大,鸡蛋将继续受益。(2)在产蛋鸡存栏环比继续添加,关注蛋鸡筛选情况,若鸡蛋回调,农户挑选加快筛选,全体鸡蛋供应量的增幅将受到影响。

  预期误差:(1)代替消费证伪,(2)鸡蛋供应大幅添加,(3)禽流感。

 

【战略陈述专题】鸡蛋:供需博弈加重 掌握节奏

  一、概况与定论:供需博弈加重 掌握节奏

  2019年春季陈述及市场回顾:(1)生猪外围拉动,供需面保持紧平衡,掌握上涨机会。(2)到9月在产蛋鸡存栏累计添加9.3%,鸡蛋消费边沿奉献大于供应端,现货价格在中秋邻近创前史新高,产区接近12元/千克,节后并出现反季节性上涨,全体出现无消费淡季。(3)受现货提振,2001合约波段性上涨,运转区间【3786,4645】元/500kg。

  未来半年及2020-2021年市场展望:四季度鸡蛋引荐逢低做多的观念,猪肉高价溢出效应将支撑鸡蛋价格偏强运转,消费端的边沿奉献大于鸡蛋供应端的添加;2020年Q1随着动物蛋白需求季节性回落,供应添加占有主导要素,鸡蛋高位回调。定论:估计未来半年2001合约区间为【4500,5200】元/500kg,2005合约区间为【3800,4600】元/500kg,现货区间为【3.8,6.0】元/500g。

  中心要素:(1)猪肉价格有望再创新高,冬至前后需求迎来快速上升,缺口继续放大,鸡蛋将继续受益。(2)在产蛋鸡存栏环比继续添加,关注蛋鸡筛选对全体供应增幅的影响。

  预期误差:代替消费证伪,鸡蛋供应大幅添加,禽流感。

  二、中心要素:

  (一)2019Q4消费端代替奉献大于供应端添加

  今年鸡蛋市场一直在供应添加与消费代替之间博弈。供应端看空逻辑:1)在产蛋鸡存栏平稳添加,9月较之年初增幅9.3%;2)鸡苗补栏积极性杰出,月度补栏量高于曩昔5年均值;3)鸡龄结构改进,产蛋潜力释放,中大龄蛋鸡存栏占比提高。消费端看多逻辑:猪肉溢价效应所发生的动物蛋白代替。

  从曩昔半年价格运转数据来看,鸡蛋消费端的边沿奉献大于供应端。鸡蛋现货6月开始加快上涨,根本与猪价同步,同期鸡蛋供应才能也在逐渐添加。9月中旬中秋后,鸡蛋现货小幅回调后反季节性上涨,并且国庆后仍然出现淡季不淡的状况。

  目前能够预期猪肉价格有望再创新高,冬至前后需求迎来快速上升,缺口将继续放大,猪肉高价溢出效应将支撑鸡蛋价格偏强运转。

  一起,供应端关注筛选蛋鸡的不确定性。鸡蛋供应才能=在产蛋鸡存栏+新增开产-老鸡筛选量。受生猪供应大幅减少影响,肉鸡与筛选蛋鸡价格均处于前史高位。若鸡蛋回调,饲养端能够挑选加快筛选蛋鸡,全体鸡蛋供应量的增幅将受到影响,利于鸡蛋价格偏强运转。

 

【战略陈述专题】鸡蛋:供需博弈加重 掌握节奏

 

【战略陈述专题】鸡蛋:供需博弈加重 掌握节奏

 

【战略陈述专题】鸡蛋:供需博弈加重 掌握节奏

  (二)2020年Q1鸡蛋供需博弈加重 供应端有望占有主导

  进入2020年一季度,盘面逻辑可能切换到供应要素驱动。供应端,2019年四季度蛋鸡苗订单已悉数排满,估计每个月鸡苗补栏量仍处于前史高位,这部分鸡苗将转化为2020年Q1的在产蛋鸡,一起随着高龄老鸡在2019年底筛选,因而明年在产蛋鸡存栏量环比将继续正添加。消费端,明年上半年猪价仍将保持高位,乃至不低于2019年下半年,但由于猪肉需求季节性回落,鸡蛋的代替效应将削弱。因而,鸡蛋盘面逻辑可能发生改动。

  三、预期误差

  (1)代替消费证伪,消费端的底层逻辑在于猪肉价格高企,若政府强力干涉,猪肉溢出的边沿效应将受到影响。鸡蛋盘面回归本身供应宽松逻辑,做空动力加强。

  (2)鸡蛋供应大幅添加,若后期在产蛋鸡存栏出现月度环比+5%以上的涨幅,需注意供应端变量对行情的压制。

  (3)禽流感疫情是影响鸡蛋消费的首要不确定要素,若迸发大规模疫情,短期消费及行情受挫。

 

 

关于我们| 联系我们| 投稿合作| 法律声明| 返回顶部

版权所有 ©2015-2017 大发快3