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多只个股流动性告急!成交不足千万从十几只激增至124只,A股正港股化

时间:2017-12-25 22:48:58 来源:cj2p.com

2017年的A股市场变化多多,特别是漂亮50、价值投资都成为市场津津乐道的谈资,其实最大的变化是,伴随着蓝筹股崛起、小盘股失去稀缺性,A股市场出现了俗称“港股化”的演变。

A股市场是一个日均交易以千亿计的超级股票市场,不论是市值规模、还是交易深度,都居位居全球前列,在今年以前,个股流动性一直不是问题。不过,伴随着蓝筹股崛起、小盘股失去稀缺性,A股的“港股化”演变来了,其中一个重要特征是,大市值蓝筹股拥有更活跃的交易量,而一些中小市值个股的交易量不断降低,甚至出现日均交易不足500万元、半个小时没有一次成交的“奇观”。

据券商中国记者统计,今年以来,日均交易额不足1000万的个股不断增加,从1至4月期间的不存在1股,到了11月增加至17只,而12月以来更是暴增至124只。同时,12月以来,日均交易额不足2000万的个股达到681只,占纳入纳入统计个股的24.01%。

与之相反的是,日均交易金额超10亿元的个股较年初明显增加,其中1月、2月和3月期间,日均交易超10亿元个股分别只有16股、16股和25股,而10月、11月和12月分别达到44、62和47只个股。

更值得关注的是,就在今日,纳入统计的个股共成交3356.22亿元,其中有10.52%的交易金额来自10股, 19.51%成交金额来自30股, 25.42%成交金额来自50股,约一半的成交金额来自200股。

全年:从小股票到大股票的流动性迁移

在一些成熟海外股票市场如港股、美股,一些小市值个股由于存在流动性风险(即投资者难以在短时间内以公允价值进行交易),经常会出现流动性折价、体现为较低估值,同时也较少机构投资者参与日常交易。

A股市场长时间以来并不存在这个问题,反而,一些小市值个股反而因为盘子小而成交更活跃。不过,随着蓝筹股崛起、中小盘股数量激增,以及北上港资影响力扩大,12月以来A股市场的整体流动性出现较为明显的内部迁移,一些小市值股的日均成交规模已快速下降。

A股市场近期的交易规模虽然略有下降,但12月以来仍维持在较高水平。具体而言,12月以来,A股已经历17个交易日,共计交易6.38万亿元,低于10月份的7.9万亿元(交易17日),也低于4月份的9.16万亿元(交易18日)。

不过,从10月份以后,投资者明显可以感受到一些个股的交易活跃度开始下降,尤其是在12月期间,一些个股出现半个小时没交易的罕见现象,但量化的统计结论仍比主观印象更让人意外。更多内容,可以关注此前报道《一成个股占据A股一半交易额,10亿以上仅36只,谁是A股主力军》(点击蓝字阅读原文)。

需要说明的,为避免异常数据扭曲结论,本文的统计对数据进行了相关处理:

1、剔除2017年后上市新股

2、1-11月数据中,剔除交易日不足10日个股

3、12月数据中,剔除交易日不足8日的个股

剔除上述数据后,纳入统计个股共有2836只。

数据显示,年初和年底的流动性分布形成鲜明对比。

据券商中国记者统计,今年1月期间,两市没有个股日均成交额低于1000万元,只有10股的日均成交金额低于2000万元,整体的交易规模分布较为均匀。

但从5月份开始,日均交易金额低于2000万的个股明显增加,其中5月份中有151股的日均交易量低于2000万元、11月份有343股日均交易金额低于2000万元。

更为明显的是,12月以来,两市共有124股的日均交易金额低于1000万元,有681股的日均交易金额低于2000万元,占纳入统计的2836股的比例达到24.01%。

一些个股流动性流失的同时,是一些个股的日均交易量的激增。

据统计,在今年1-3月期间,两市日均交易金额超过10亿元的个股均不超30只,分别只有16股、16股和25股,而后续却明显增加,10、11月和12月分别达到44、62和47只。

12月以来,中国平安、京东方A、中兴通讯、贵州茅台和科大讯飞等5只个股的日均成交金额超30亿元,分别达到72.63亿元、50.74亿元、36.45亿元、30.5亿元和30.02亿元。

12月低流动性个股特征:小市值高估值

“流动性迁移”成为12月期间A股市场的最大变化,12月以来,有1587股的日均成交金额不超过5000万元,有681股日均成交不超过2000万元,有124股日均成交不超过1000万元,川化股份和*ST中绒的日均交金额不足500万元。

对这124股进行数据分析,不难发现这些个股主要拥有两个特征:小市值+高估值,但稍微令人意外的是,主板才是这这些个股的主要产地。

具体而言,上述124股的平均市值只有38.97亿元、中位数市值29.55亿元,其中有117股的市值不足百亿、占比94%,小市值特征非常明显。

同时,剔除负值后,这些个股的平均市盈率达到100.94倍、中位数市盈率达到48.01倍,平均市净率4.09倍、中位数市净率3.18倍,其中深中华A和仰帆控股的市净率均超百倍。

就上市板块分布来看,主板市场贡献了68只占比达到54.84%,中小板和创业板分别贡献了17和39股。同时,在行业分布方面,机械设备个股占比较高,共有29股来自机械设备板块、占比23.38%,同时较多的板块还包括医药生物、化工、纺织服装。

就个股来看,*ST京城是本月的最低日均交易金额,本月不曾停牌,17个交易日的平均交易金额只有423.68万元,个股总市值只有23.79 ,市净率达到5.81倍、市盈率为负值。

本月较低交易量的还包括安记食品、佳发安泰、ST山水和宁波富达,12月以日均交易金额分别只有449.88万元、532.54万元、561.62万元和586.25万元,个股市值分别为46.91亿元、27.55亿元、28.26亿元、53.47亿元,而个股市盈率分别为125.48倍、44.77倍、897.98倍和-29.07倍。

今日的A股市场也依旧体现出流动性迁移特征。据统计,今日纳入统计的个股共成交3356.22亿元,其中有10.52%的交易金额来自10股,有19.51%成交金额来自30股,有25.42%成交金额来自50股,约一半的成交金额来自200股。

这意味着,在今天一天时间里,1.06%的个股产生了A股市场近20%的交易规模,1.77%的个股产生了A股市场四分之一的交易规模。

其中,*ST圣莱、巴士在线、*ST金宇和王子新材等4股今日的一天交易规模不足300万元。

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